烏魯木齊聚四氟乙烯樓梯板的家2018年之于中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，是向死而生的一年。 這兩個東西通常被叫做“心臟”或者“大腦”，這種類比很形象，但不吉利，因為對人類而言，大致死的疾病就是心腦血管疾病。 越來越多的企業(yè)和資本進軍半導(dǎo)體行業(yè)，特別加上本身就在風(fēng)頭上的人工智能芯片，讓這一年的半導(dǎo)體行業(yè)好不熱鬧。 Choice終端上半導(dǎo)體板塊共有36家上市，2018年竟然沒有一家上漲，平均跌幅39.45%。 接下來，君臨按照產(chǎn)業(yè)鏈的上下游順序，把半導(dǎo)體板塊的主要上市做個年度情況盤點。 1、半導(dǎo)體材料新陽（300236）新陽的2018年應(yīng)該是悲喜交加。 這個曾經(jīng)在半導(dǎo)體濕化學(xué)品領(lǐng)域表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)，進入2018年后收入增長乏力，凈利潤更是出現(xiàn)虧損。 與此同時，由于原有的產(chǎn)品，如電鍍液和清洗液及配套設(shè)，主要應(yīng)用于傳統(tǒng)封裝領(lǐng)域，而如今先進封裝逐漸成為主流，老產(chǎn)品難以擴大銷量，新產(chǎn)品如銅互連電鍍液推廣難度很大，因為下游家出于安全考慮不太愿意輕易更換供應(yīng)商。 但是2018年新陽也遇到了喜從天降的好事，其持股的新昇成為了登陸科創(chuàng)板呼聲的之一。 2018年新昇的產(chǎn)品已經(jīng)向華力微銷售并通過中芯國際（00981）的認證，也已經(jīng)在第二季度實現(xiàn)盈利。 江豐電子（300666）江豐電子是半導(dǎo)體濺射靶材的龍頭，濺射靶材是實現(xiàn)物理氣象沉積的關(guān)鍵材料。 2018年總體上都在降估值，即便在3月上榜央視紀(jì)錄片《大國重器》第二季，也并未對股價有大的支撐。 從經(jīng)營的角度看，江豐電子2018年表現(xiàn)中規(guī)中矩，能保持接近雙20%的增速。 江豐電子是國內(nèi)一家以半導(dǎo)體用濺射靶材為主業(yè)的，同時在技術(shù)上打破日、美的壟斷，這是其主要的賣點。 國內(nèi)做濺射靶材的上市其實還有有研新材（600206）旗下的子有研億金、阿石創(chuàng)（300706）、隆華科技（300263）旗下的子四豐電子和晶聯(lián)光電。 其中有研億金的規(guī)模，甚至超過江豐電子的規(guī)模，而且已經(jīng)打入臺積電的供應(yīng)鏈。 全球的濺射靶材應(yīng)用中，半導(dǎo)體用的濺射靶材只占整個靶材市場的10%左右，但是其對金屬的純度要求是的，一般要求純度達到99.9995%，其他的一般要求純度99.999%或者99.995%。 江豐電子的客戶目前拓展的不錯，2018年打入了中芯國際的產(chǎn)業(yè)鏈，同時臺積電、格羅方德、英飛凌等半導(dǎo)體巨頭也都是其客戶。 不過半導(dǎo)體濺射靶材制造難度雖大，但是市場規(guī)模并不大，全球也就10億美元左右。 但如果江豐電子想要獲得更大的業(yè)績規(guī)模，未來還需要多拓展其他領(lǐng)域的靶材產(chǎn)品。 雅克科技（002409）雅克科技是半導(dǎo)體材料企業(yè)中的異軍突起的一個，他的主業(yè)原本是阻燃劑。 2016年收購華飛電子進入半導(dǎo)體封裝用硅微粉領(lǐng)域；2018年5月又收購成都科美特以及先科。 科美特主營六氟化硫、四氟化碳等電子特氣，雅克科技持有科美特90%的股份。 先科持有韓國UP Chemical 的，科美特持有先科的。 韓國UP Chemical主營半導(dǎo)體用旋涂絕緣介質(zhì)（SOD）和前驅(qū)體原料，全球。 UP Chemical產(chǎn)品主要應(yīng)用在DRAM以及3D NAND閃存的薄膜沉積和光刻的環(huán)節(jié)，而且可以應(yīng)用于16納米、21納米、25納米等高端制程，為SK海力士、三星等存儲巨頭供貨。 2018年5月科美特和先科的并表。上半年，并表凈利潤分別是2308萬元、320萬元。 2018年五月，大基金還入股了雅克科技，成為第四大股東，雅克科技是大基金一期投資的極少數(shù)的半導(dǎo)體材料之一。 2、半導(dǎo)體設(shè)在12月20日，君臨發(fā)表過一篇關(guān)于半導(dǎo)體設(shè)的文章，對國內(nèi)相對優(yōu)質(zhì)的半導(dǎo)體設(shè)進行了梳理，本文就不再贅述了。 感興趣的朋友可以回看12月20日的文章《半導(dǎo)體！美帝白慌了！國產(chǎn)光刻機還沒來》。 3、芯片設(shè)計兆易創(chuàng)新（603986）作為國內(nèi)NOR FLASH領(lǐng)域的龍頭，兆易創(chuàng)新曾經(jīng)何等風(fēng)光。 但2018年存儲器市場冷了下來，前些天美光提出縮減開支，三星海力士提出要減產(chǎn)。 兆易創(chuàng)新的股價也坐上了過山車，從年內(nèi)的153.69跌到了60元附近，跌幅60%。 兆易創(chuàng)新主營的NOR FLASH雖然是屬于三大存儲器之一，但是相比較于DRAM和NAND閃存，PVDF管其總規(guī)模小的多，只占存儲市場的3%。 何況，兆易創(chuàng)新的產(chǎn)品屬于相對中低端的NOR FLASH，在總體行情不景氣的時候，難以獨善其身。 另一個主要產(chǎn)品微控制器（MCU），增長同樣不及預(yù)期，與合肥長鑫合作的DRAM業(yè)務(wù)短期內(nèi)不會產(chǎn)生收益。這讓市場對兆易創(chuàng)新的期望降低。 此外，2018年1月份兆易創(chuàng)新還準(zhǔn)溢價20倍收購傳感器芯片（主要是指紋識別芯片）家思立微。 思立微雖然在指紋識別芯片領(lǐng)域也有不小的進步，但標(biāo)的質(zhì)量很差，業(yè)績出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，而且目前和指紋識別領(lǐng)域的大佬匯頂科技正在大打?qū)＠麘?zhàn)。 匯頂科技（603160）既然剛剛提到了匯頂科技，我們就順著把它的事情說一下。 匯頂科技2018年算是比較抗跌的芯片設(shè)計，“僅僅”有20%左右的跌幅，但相對于2016年的點，也跌去了56%。 匯頂科技在2018年季度超越瑞典FPC，成為安卓市場的指紋識別芯片家，這個成績值得驕傲。 中國手機出貨量已經(jīng)見頂，加之指紋識別芯片價格的暴跌，讓匯頂科技的業(yè)績迎來滑鐵盧。 不過，匯頂科技2018年的股價一直很平緩，沒有出現(xiàn)諸如兆易創(chuàng)新那樣的持續(xù)下跌形態(tài)，原因在于市場對于匯頂科技還有一個期待-屏下指紋。 隨著全面屏的崛起，屏下指紋成為了一個發(fā)展方向，匯頂科技也花了很多的人力物力研發(fā)這個東西。 2018年1月，VIVO發(fā)布了中國款屏幕指紋手機X20屏幕指紋版，到2018年底，大多數(shù)的國產(chǎn)旗艦手機都采用了屏下指紋。 2018年9月，OPPO發(fā)布公告稱匯頂科技不按照約定，迫于其他客戶的壓力，單方面推遲了供貨，要拉黑匯頂科技5年，轉(zhuǎn)而采用了前文提到的兆易創(chuàng)新要收購的標(biāo)的思立微。 但是采用思立微屏下指紋方案的OPPO R17，惡評如潮，銷量受挫，oppo在國內(nèi)的手機行業(yè)地位也從年初的掉到了年底的第三。 去年9月，蘋果放棄了指紋方案，這讓指紋識別芯片的前景蒙上陰影，好在有諸如VIVO和匯頂科技的堅持，終于在屏下指紋領(lǐng)域開拓了市場。 如果匯頂科技能夠?qū)⑵料轮讣y方案優(yōu)化到位，逐漸取代老式的指紋方案，匯頂科技預(yù)計還會有新一輪的機會。 北京君正（300223）北京君正的2018年原本相對平淡，雖然由于智能視頻芯片的增長，讓的業(yè)績看上去不錯，但是市場也深知其對補貼過度依賴，而且現(xiàn)金流很差。 但就是這樣一家自身條件并不好的，在2018年11月9日突然震驚了市場。 2016年，北京君正曾經(jīng)120多億收購北京豪威未果，這一次又要收購北京矽成，關(guān)鍵是北京矽成正在被思源電氣（002028）運作收購，這是搶婚！ 北京矽成在2016年曾被兆易創(chuàng)新運作收購，但是沒有成功，現(xiàn)在又被兩家上市搶，不知道該哭還是該笑。 到目前為止，兩家上市沒有關(guān)于收購的實質(zhì)消息傳出，股價卻都出現(xiàn)了下跌。 北京君正有北京國資委撐腰，但是也要忌憚思源電氣那頭的武岳峰，人家有一票否決權(quán)。 韋爾股份（603501）前面提到北京君正曾經(jīng)收購北京豪威未果，而就在北京君正放棄收購北京豪威之后，韋爾股份火速接班，發(fā)起了次對北京豪威的收購。 后來，因為北京豪威的大股東也是聞泰科技（600745）董事長張學(xué)政的反對，韋爾股份只得暫停收購。 但是在2018年5月，韋爾股份發(fā)起二次收購，目前韋爾股份已經(jīng)取得了絕大多數(shù)北京豪威的股份。 2018年，韋爾股份原有的分銷和分立器件自研業(yè)務(wù)增長都不錯，目前幾乎所有的國內(nèi)手機家都是其客戶。 一旦成功收購北京豪威，韋爾股份的實力將大增，畢竟北京豪威目前是世界第三大圖像傳感器家。 張學(xué)政去年之所以放棄爭奪北京豪威，一個原因是韋爾股份錢給到位了，第二個原因是張老板又看上了另一個標(biāo)的-安世半導(dǎo)體。 安世半導(dǎo)體原本是汽車半導(dǎo)體巨頭恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)件業(yè)務(wù)部門，2016年被中國建廣資本私有化，成為中國的半導(dǎo)體外購事件。 2018年4月，聞泰科技開始停牌著手收購安世半導(dǎo)體，2018年10月24日，收購方案出來，聞泰科技要花費251.54億收購安世半導(dǎo)體75.86%的股份。 而聞泰科技本身的業(yè)績2018年差的要命，收入和凈利雙雙負增長，賬面現(xiàn)金緊張，這么大手筆的收購讓人很擔(dān)心**后的結(jié)果。 好消息在11月30日傳來，格力電器（000651）出資30億助力聞泰科技。 而一波未平一波又起，12月20日，聞泰科技收到了東山精密（002384）實控人袁永剛委托律所發(fā)的律師函，稱自己的權(quán)益被損害。 袁永剛是當(dāng)初私有化安世半導(dǎo)體的有限合伙人之一，持有安世半導(dǎo)體2.4%的股份。 袁永剛有購買安世半導(dǎo)體的優(yōu)先權(quán)，也有意收購安世半導(dǎo)體，但是在2018年4月參與競拍的過程中被半路殺出的聞泰科技經(jīng)過300多輪的叫價搶走了標(biāo)的。 袁永剛此時又出來爭奪，可以看出心有不甘，但是從目前的情況看這件事不會影響聞泰科技收購。 紫光國微（002049）2018年5月，紫光國芯改名為紫光國微；10月，紫光國微將旗下的西安紫光國芯以2.2億人民幣轉(zhuǎn)讓給了兄弟紫光存儲。 紫光集團是中國芯片領(lǐng)域一個特殊的存在，紫光國微作為集團下面重要的子，一直在智能卡芯片領(lǐng)域保持，同時還擁有國內(nèi)一家DRAM芯片家西安紫光國芯。 西安紫光國芯原本是德國存儲器大奇夢達在中國的研發(fā)中心，后來奇夢達倒閉，將研究中心低價賣給浪潮信息（000977），2015年又被紫光國微收購。 但是西安紫光國芯業(yè)績非常不穩(wěn)定，短期內(nèi)會拖累上市，于是紫光國微將其置出。 但是紫光國微現(xiàn)有的存儲卡芯片業(yè)務(wù)，已經(jīng)不再具爆發(fā)的可能，所以，失去西安紫光國芯的紫光國微也暫時會變得平庸。 4、半導(dǎo)體制造在A股目前不存在集成電路的制造企業(yè)，但是有幾家分立器件的制造企業(yè)。 不過受益于功率半導(dǎo)體價格上漲，華微電子2018年躺賺，PVDF管前三季度收入增長11.69%，凈利潤大漲40.49% 2018年初，華微電子曾經(jīng)提出要建一條8英寸的生產(chǎn)線，但是按照華微電子以往的效率，不知道何年何月才會投產(chǎn)。 揚杰科技（300373）相比較于行業(yè)老大的低調(diào)，行業(yè)老二揚杰科技就相對“高調(diào)”了。 搞笑的是，廣夏的實控人答應(yīng)還錢，浙江廣夏的證券部卻說對于還款的承諾是股東個人行為，與上市無關(guān)。 除去這兩次踩雷，經(jīng)營層面揚杰科技總體還是值得肯定的，收入和凈利潤持續(xù)增長。PVDF管 2018年自主設(shè)計研發(fā)的超高密度溝槽功率MOSFET已大批量生產(chǎn)，關(guān)鍵參數(shù)國內(nèi)。 另外，2018年3月收購了一條6英寸生產(chǎn)線，并進行IGBT的研發(fā)，目前已經(jīng)實現(xiàn)小批量生產(chǎn)。 不過，也正是因為這個東西太重要，比亞迪（002594）在近期推出了自己的IGBT模塊，成為繼中國中車（601766）之后第二家能獨立設(shè)計制造IGBT模塊的終端企業(yè)。 士蘭微是A股大IDM半導(dǎo)體，也是A股擁有8英寸生產(chǎn)線并實現(xiàn)量產(chǎn)的半導(dǎo)體。 可是8英寸生產(chǎn)線的投入很高，目前還沒有回本，而且短期內(nèi)也難以完全釋放產(chǎn)能。 另外，士蘭微2018年10月還在廈門開建了兩條12英寸特色工藝芯片生產(chǎn)線英寸先進化合物半導(dǎo)體器件生產(chǎn)線。 但是2018年其分立器件，如肖特基管、IGBT增長迅速，給業(yè)績起到了支撐作用，所以業(yè)績增長雖然低于預(yù)期，但是不至于難看。 5、封測長電科技（600584）長電科技是目前中國、世界第三的封測企業(yè)。 星科金朋兩倍于長電科技的體量，加上常年虧損，讓本身凈利潤起伏就比較大的長電科技也陷入虧損的泥潭。 2017年和2018年前三季度扣非凈利潤依舊為負，在有政府補助的情況下勉強把歸母凈利潤拉到正值，而且由于2018年的政府補貼同比減少了1.58億，所以2018年前三個季度的凈利潤同比暴跌89.42%. 不過2018年前三季度星科金朋大幅度虧損4.5億，已經(jīng)減虧2.2億，加上原本長電的業(yè)務(wù)總體在增長，情況有好轉(zhuǎn)的跡象。 華天科技在凈利潤的表現(xiàn)上，比老大哥長電科技好很多，但是股市表現(xiàn)卻跟長電科技一樣悲催，全年下跌52.18%。 當(dāng)然，這個跌幅也不怨，畢竟它的業(yè)績2018年表現(xiàn)總體也不算好，收入增長幾乎停滯，凈利潤更是出現(xiàn)15%以上的負增長。 原因在于，部分子的業(yè)務(wù)高度依賴挖礦芯片，但由于以比特幣為首的虛擬貨幣價格暴跌，讓礦機家紛紛倒閉，影響到了上游的華天。 7月，華天科技宣布在南京建設(shè)集成電路先進封測產(chǎn)業(yè)基地項目，總投資達80億，項目分三期，將進行存儲器、MEMS、人工智能等產(chǎn)品的封測業(yè)務(wù)。 9月，華天科技公告，將聯(lián)合控股股東、馬來西亞上市Unisem股東John Chia等，聯(lián)合收購Unisem 75.72%的股份，其中，上市收購比例為60%，收購對價不超過23.71億。 Unisem的客戶主要有Broadcom、Qorvo、Skyworks、圣邦股份（300661）等，一旦收購成功，華天科技將進一步擴充自己的客戶群體。 目前該交易已經(jīng)獲得商務(wù)部批準(zhǔn)，華天科技的公告顯示，邀約接受的條件也已經(jīng)達成。 相比于兩位大哥的業(yè)績感人，通富微電2018年前三季度的業(yè)績還不錯，收入增速12.95%，凈利潤增速29.08%，但是股價還是大跌了46.07%。 業(yè)績提升的原因是原本虧損的南通工2018年扭虧；其次，此前收購的AMD的兩家工并表規(guī)模從原來的22%增加到85%。 2018年，通富微電與AMD的合作有所加強，開發(fā)出了與AMD產(chǎn)品配套的7nm 封測技術(shù)和產(chǎn)品。 然而目前AMD的7nm產(chǎn)品產(chǎn)能跟不上，也就限制了通富微電在AMD項目上的收入，可能要到明年才能獲得這部分紅利。 中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)起步晚、底子差，這一路走來有自己人的坑蒙拐騙、你爭我奪，也有外部勢力的圍追堵截、強加制裁。 而且，我們的半導(dǎo)體行業(yè)有著旺盛的本土市場需求，有著政府政策的強力支持，作為中國產(chǎn)業(yè)升級的支柱之一，關(guān)乎國家之命運。 總有一天，我們的半導(dǎo)體行業(yè)會站在一個更高的位置上，成為值得我們驕傲的產(chǎn)業(yè)。 這不是一個拍拍腦袋就能輕易做出的決定，因為除了基本面的機會分析，還需要對財務(wù)風(fēng)險、業(yè)績確定性、業(yè)務(wù)競爭格局等進行更深入的考察。
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